美联储几时开始缩减？2021美国Taper时间新进展

　　今日机构观点：北京时间8月27日，美联储鲍威尔在Jackson Hole会议上发表讲话，这也是美联储高级官员对Taper的最新指引。具体来看：

　　1） 鲍威尔认为年内Taper是合适的，这与其它联储官员的表述趋于一致。这说明年内开启Taper的概率比较大。我们设想了Taper的四种情形，基准情形下，美联储将于11月宣布、12月开启Taper，明年7月结束。但如果8月经济数据未受疫情影响而表现强劲，也不能排除9月宣布Taper的可能性。

　　2） 鲍威尔继续强调通胀是暂时的，被市场认为为“鸽派”信号。鲍威尔是“鸽派”阵营中最坚定的一员，市场也愿意继续跟随他的脚步。如果接下来拜登提名鲍威尔连任美联储职位，可能会强化他的市场影响力，短期内或形成一个利多因素。中期来看，我们仍然认为通胀是美国经济的最主要风险之一。

　　3） 根据我们的观察，越来越多的美联储官员认同“早Taper，晚加息，以时间换空间”的货币政策退出策略。从风险管理的角度看，美国经济总体上已恢复至疫情前水平，通胀已经高企，如果继续大放水，可能导致通胀更高，最终迫使美联储“急刹车”。尽早Taper能降低这一风险，同时为后续货币政策操作预留空间。另外当前货币市场流动性趋于泛滥，资产价格泡沫风险增加，尽早Taper有助于防范金融风险，有利金融稳定。